המבטחות המשניות המובילות בעולם: Swiss Re עוקפת את Munich Re בדירוג הגלובלי

Or Shushan

עיקרי הדברים

• Swiss Re עקפה את Munich Re והפכה למבטחת המשנית הגדולה בעולם, מה שמעיד על שינוי בהובלת הענף.
• משמעת הון, פיזור סיכונים ומיצוב אסטרטגי בשווקי צמיחה היו מרכזיים בעלייתה של Swiss Re.
• עבור משקיעים ורגולטורים, השינוי מדגיש את הדינמיקה המתפתחת בענף הביטוח המשני ואת החשיבות של חוסן בעידן של סיכוני אקלים וגיאופוליטיקה גוברים.

Swiss Re עוקפת את Munich Re על רקע שינויים בענף

המעבר בהובלה הגלובלית משקף גם אסטרטגיה תחרותית וגם תנאי שוק חיצוניים. יכולתה של Swiss Re לחזק את המאזן, לנצל ערוצי צמיחה חדשים ולהסתגל לנוף סיכונים משתנה אפשרה לה לעקוף את יריבתה הוותיקה, Munich Re, בהיקף פרמיות ובשווי שוק.

מבוא

שווקי הביטוח המשני הגלובליים עוברים שינויים מבניים כאשר החברות מתמודדות עם השילוב של תנודתיות אקלימית, סיכונים גיאופוליטיים ואי־ודאות בשווקי ההון. במשך עשורים רבים החזיקה Munich Re במקום הראשון כחברת הביטוח המשני הגדולה בעולם, אך תוצאות עדכניות מציבות את Swiss Re לפני כן. לשינוי זה יש חשיבות לא רק עבור בעלי המניות של ענקיות אלו, אלא גם עבור מבטחים, רגולטורים וקובעי מדיניות שמסתמכים על יציבות הביטוח המשני כגב פיננסי במצבי משבר.

דינמיקה ענפית ורקע שוקי

המבטחים המשניים ממלאים תפקיד קריטי בספיגת סיכונים קטסטרופליים שהמבטחים הראשיים אינם יכולים לשאת בעצמם. הענף נשלט היסטורית על ידי מספר מצומצם של שחקנים גלובליים, כאשר Munich Re נחשבה זה זמן רב למדד בקנה מידה ובחדשנות. עם זאת, הביצועים של Swiss Re ב־2023 ותחילת 2024 מצביעים על מסלול שונה: סך הפרמיות נרשמו בעלייה של יותר מ־8% משנה לשנה, בעוד שהרווח הנקי עלה על הציפיות חרף תביעות משמעותיות על נזקי טבע. לעומת זאת, Munich Re דיווחה על צמיחה איטית יותר בפרמיות ושוליים צרים עקב חשיפה לקווי עסקים חלשים. יחס כושר ההון של Swiss Re השתפר גם הוא ועבר את רמת ה־250%, איתות לחוסן שמושך את תשומת לבם של רגולטורים ומשקיעים מוסדיים.

השלכות רחבות יותר עבור משקיעים גלובליים

השינוי בהובלת הענף נושא השלכות שמעבר לציר ציריך–מינכן. משקיעים מוסדיים בעלי חשיפה למניות ואג”ח של מבטחים משניים יידרשו להעריך מחדש את תיקיהם לאור מיצובה התחרותי המשתפר של Swiss Re. רגולטורים עשויים לראות בעליית Swiss Re אישור לגישות ניהול סיכונים פרואקטיביות, במיוחד במידול קטסטרופות ובפיזור לשווקים מתפתחים. במבט רחב יותר, ביצועי הענף משקפים רגישות גוברת לשינויי אקלים: בשנת 2023 לבדה עלו ההפסדים המבוטחים מנזקי טבע על 100 מיליארד דולר, מה שמדגיש את חשיבות החוסן ההוני של המבטחים המשניים. עבור מנהלי נכסים גלובליים, הלקח ברור — מבטחים משניים שמסתגלים במהירות לסיכונים מערכתיים עשויים להעניק תשואות יציבות יותר בטווח הארוך.

תחזית אסטרטגית לענף הביטוח המשני

בהסתכלות קדימה, גם Swiss Re וגם Munich Re ניצבות בפני סביבה מורכבת יותר ויותר. עליית הריבית שיפרה את הכנסות ההשקעה אך גם העלתה את עלויות ההון. סיכון האקלים נותר כאתגר מבני, כאשר תחזיות מצביעות על עלייה של 40% בתביעות על נזקי טבע עד 2030. במקביל, טכנולוגיות חדשות — מאנליטיקה חזויה ועד מידול מבוסס בינה מלאכותית — מציעות למבטחים המשניים כלים לחדד את בחירת הסיכונים והתמחור. האימוץ המוקדם של Swiss Re של פלטפורמות חיתום דיגיטליות ושותפויות באסיה ובלטין אמריקה מצביע על כך שהיא ממוצבת היטב לנצל שינויים אלו, בעוד ש־Munich Re עשויה להידרש להאיץ את אסטרטגיית הפיזור שלה כדי להשיב את המומנטום.

סיכונים ליציבות גלובלית

בריאותו של ענף הביטוח המשני קשורה באופן הדוק ליציבות הפיננסית הגלובלית. היחלשות במאזניהן של אחת מהחברות המובילות עשויה להתגלגל לשווקים ולהשפיע על מבטחים, קרנות פנסיה ואפילו מדינות ריבוניות. עלייתה של Swiss Re מדגישה אמנם חוסן ויכולת הסתגלות, אך גם מבליטה את שבריריותו של מערכת שמרוכזת במספר קטן של שחקנים גדולים. עבור מקבלי ההחלטות, האתגר טמון בהבטחת דינמיקה תחרותית שתתרגם ליציבות מערכתית חזקה יותר ולא לסיכון ריכוזיות מוגבר. המשקיעים, מצדם, יעקבו מקרוב כדי לראות אם Swiss Re תוכל לשמר את הובלתה בתוך סביבה עולמית סוערת ומלאת סיכונים.