מפגש Rendez-Vous de Septembre במונקו: הקונים צוברים כוח כאשר מחירי הביטוח מתרככים

Or Shushan

נקודות מפתח:

• מומנטום התמחור השתנה, וחברות ביטוחי המשנה מתמודדות עם סביבה תחרותית יותר שמנוהלת על ידי הקונים.
• ירידת המחירים משקפת הן זרימות הון והן תיאבון סיכון משופר בקרב מבטחי משנה גלובליים.
• חברות הביטוח והמשקיעים נדרשים להתאים אסטרטגיות כדי לנצל הזדמנויות תוך ניהול תנודתיות פוטנציאלית בעתיד.

מדומיננטיות המוכרים ליתרון הקונים

במפגש השנה של Rendez-Vous de Septembre במונקו, אחד מהכנסים החשובים ביותר בתעשיית ביטוחי המשנה, הדיונים חשפו שינוי דינמיקה משמעותי. לאחר שנים של תנאי שוק קשים, כוח התמחור מראה סימנים של חזרה לידי הקונים, ומעלה שאלות לגבי רווחיות ארוכת טווח של מבטחי המשנה והקצאת ההון מצד המשקיעים.

מבוא

שוק ביטוחי המשנה מוגדר מזה שנים על ידי מחזורי הידוק והתרופפות במחירים. לאחר מספר שנים של פרמיות גבוהות שנבעו מהפסדים קטסטרופליים, לחצי אינפלציה ומחסור בהון, שנת 2025 מתפתחת באופן שונה. קיבולת רחבה, ירידה בקצב התביעות ותיאבון גובר לניירות ערך הקשורים לביטוח (ILS) מתמזגים כדי לרכך את תנאי השוק. נקודת מפנה זו נושאת השלכות לא רק עבור מבטחים ומבטחי משנה אלא גם עבור משקיעים מוסדיים המחפשים תשואה בסביבת ריביות גבוהות יותר.

רקע שוקי: זרימות הון ויציבות במגמות ההפסדים

מחירי ביטוחי המשנה זינקו בין השנים 2020 ל-2023, כתוצאה מהפסדים כבדים מאסונות טבע, אי-ודאות גיאופוליטית ועלויות תביעות הקשורות לאינפלציה. עם זאת, שנת 2024 הביאה פעילות הפסדים מתונה יותר וחידוש אמון המשקיעים בכלים חלופיים לניהול סיכונים, ובמיוחד באג”ח קטסטרופה וב-ILS. על פי גורמים בשוק, זרימות ההון הרחיבו את קיבולת החיתום והובילו לתחרות מוגברת בין מבטחי המשנה. התוצאה: ירידת מחירים במספר מגזרים מרכזיים, כולל ביטוחי קטסטרופה לנכסים.

עבור הקונים—גם מבטחים ראשיים וגם תאגידים גדולים—השינוי מייצג הזדמנות להשגת תנאים נוחים יותר ושיפור ביעילות העברת הסיכון. עבור מבטחי המשנה, האתגר הוא בשמירה על רווחיות תוך כדי הגנה על נתח שוק בסביבה של תחרות מוגברת.

השלכות רחבות יותר: שינויים אסטרטגיים למבטחים ולמשקיעים

הקלה בלחצי התמחור מהדהדת מעבר לקהילת ביטוחי המשנה. מבטחים ראשיים נהנים מירידת עלויות, שעשויה לשפר את הרווחיות שלהם ולאפשר הצעת מוצרים תחרותיים יותר ללקוחות. במקביל, משקיעים שנמשכו לענף לצורך פיזור סיכונים ותשואות אטרקטיביות עשויים להתמודד כעת עם שולי רווח דקים יותר ועליהם להעריך מחדש את התשואה המותאמת לסיכון.

עבור רגולטורים וסוכנויות דירוג, תנאים מרוככים מעלים שאלות לגבי קיימות ההון וניהול החיתום. תקופה ממושכת של מחירים נמוכים עלולה להגביר את הפגיעות לאירועי הפסד בלתי צפויים, במיוחד כאשר סיכוני האקלים והמתחים הגיאופוליטיים נותרים ברמות גבוהות. יציבות השוק תישען על יכולתם של מבטחי המשנה לאזן בין לחצי התחרות לבין משמעת החיתום.

תחזית: מגמות שיכתיבו את השלב הבא

בהסתכלות קדימה, מספר מגמות יעצבו את מסלול התמחור בביטוחי המשנה. ראשית, סיכונים הקשורים לאקלים נותרים כגורם בלתי צפוי, כאשר אירוע אחד או שניים של אסונות כבדים עשויים להפוך את מגמת ההתרככות. שנית, התפתחויות טכנולוגיות במידול סיכונים וניתוחי נתונים עשויות לשפר את דיוק החיתום ולאפשר למבטחים לנהל את לחצי התחרות בצורה יעילה יותר. לבסוף, המשך זרימות ההון ל-ILS ישפיעו על דינמיקת ההיצע, במיוחד אם התשואות יישארו אטרקטיביות ביחס לאג”ח מסורתיות.

תחזית אסטרטגית: ניווט בין הזדמנויות וסיכונים

כנס מונקו המחיש בבירור כי שוק ביטוחי המשנה נכנס לשלב חדש—כזה שמוגדר על ידי כוח קנייה, תחרות גוברת והאפשרות לשולי רווח מצומצמים יותר. עבור מבטחים, מדובר בהזדמנות לחיזוק המאזנים ולהעצמת ההצעות ללקוחות. עבור משקיעים, נדרשת הערכה מחודשת וזהירה של ציפיות התשואה והסיכונים האפשריים. בסופו של דבר, יכולת הענף להסתגל לתנאים המשתנים תוך שמירה על משמעת תכתיב אם ההתרככות הנוכחית תתפתח לשיווי משקל בר-קיימא או שתהווה את הבסיס למחזור משבש חדש.